政企聯合促進消費，有望帶動終端銷售。9月9日，由商務部組織的“全國消費促進月”開啟，多個家電重要產地推出拉動銷售政策。廣州市商務局聯合國美電器、格力、海爾等企業，發放以舊換新補貼，預計補貼金額將超過1億元。青島市采取“政府+平臺+商家”的補貼模式，由商務局攜手海爾等代表企業，發揮當地產業鏈優勢，拉動智能家電消費。安徽省商務廳舉行“皖美家電云端GO”啟動儀式，組織參展商家發放近1億元消費券，通過線上直播、線下進社區等多重方式推廣安徽家電。

　　8月大家電線上銷售好于線下，空調零售環比改善。根據奧維云網數據，8月空調、冰箱、洗衣機、油煙機等多個大家電品類均呈現線上零售同比兩位數增長；線下，除冰柜、干衣機、集成灶外，其他大家電銷售額及銷售量均呈現同比下降?？照{線下銷量同比下降7.54%，降幅環比縮窄；線上銷量恢復正增長，同比增長28.91%。

　　行情回顧：第37周（09.07-09.11）上證綜指下降2.83%，滬深300指數下降3.00%，家電板塊下跌3.00%，家電板塊跑輸上證綜指0.17個百分點。從2020年初至今的板塊表現來看，上證綜指上漲6.89%，滬深300指數上漲12.95%，家電板塊上漲5.07%，家電板塊分別跑輸上證綜指1.82個百分點，跑輸滬深300指數7.88個百分點。上周家電板塊主要上市公司中，聚隆科技（300475.SZ）漲幅最大。從各主要家電上市公司的年初至今股價表現來看，北鼎股份（300824.SZ）（漲幅415.23%）、新寶股份（002705.SZ）（漲幅135.36%）和小熊電器（002959.SZ）（漲幅130.68%）領跑整個家電板塊。

　　投資建議：空調零售環比改善，行業均價趨于良性，結合估值情況，推薦龍頭企業美的集團（000333.SZ）（產品和渠道布局完善、業績穩定性較高）、格力電器（000651.SZ）（庫存去化持續推進，渠道改革值得關注）和海爾智家（600690.SH）（積極推動轉型升級，內部整合值得期待）。